歐洲央行上週四加息25基點，在G4退出量化寬鬆上邁出了歷史性的一步。在隨後的記者會上，特里謝刻意迴避為下一次加息的頻率和時機提供明確的線索。這個與歐債危機未了有關，與石油價格前景不明朗有關。德國壓力下促成的歐洲退出，具有試探性和可逆轉性質。

筆者估計如無意外，歐洲每季度加息25基點，一年後再作評估。歐洲的舉動令市場揣測美國的退出可能臨近，聯儲利率期貨價格表明市場認為11月前加息有五成的可能，不過筆者相信聯儲今年不會動利率。聯儲需要刺激就業，奧巴馬面臨競選連任，美國的核心通脹並不特別高。管地區聯儲代表會發出反對聲音，相信伯南克及其核心助手能夠主導貨幣政策的決定。

利比亞油田被毀，帶動了新一輪油價的上升。具有諷刺意義的是，利比亞自己油站的汽油仍只賣35美分一加侖，世界其他地方卻因利比亞局勢而油價飆升，其中的熱錢投機因素十分明顯。

筆者估計，以目前的經濟復甦情況，油價大約值90美元左右，加上量化寬鬆所帶來的流動性（會逐步減少），油價應該在100-110美元上下。再高的油價屬地域政治和投機炒作範疇，亦非基本面分析所能涵蓋的。油價高企持續時間的長度，遠比油價一時飚升的高度，對經濟影響更大。